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利尔化学(002258)披露L
发布时间:2020-04-13    信息来源:互联网 

公司发布公告,计划投资10亿元人民币建设年产2万吨L-草铵膦生产线,项目建设周期为18个月。

L-草铵膦除草效果强,是行业发展的方向。L-草铵膦又名精草铵膦,是草铵膦一种异构体,目前市场销售的草铵膦是由50%L-草铵膦和50%D-草铵膦组成的混合物,其中L-草铵膦是活性成分,D-草铵膦不具有活性,因而从除草效果来看,L-草铵膦是普通草铵膦的2倍以上。

降成本是L-草铵膦的当务之急。尽管L-草铵膦除草活性更强,但是目前市场上生产销售L-草铵膦的企业屈指可数,包括利尔、扬农、利民(威远)等企业都处于研发阶段。永农于2012年成功中试,近期获得了国内首张精草铵膦铵盐登记。制约L-草铵膦发展的最大难题是成本,此前L-草铵膦市场报价高达50-60万元/吨,和草铵膦13万元/吨相比,性价比较差,推广难度大。参考草铵膦2014年以来的高速发展,降低成本和销售价格是L-草铵膦大面积推广的前提。

草铵膦供应收缩,春耕需求复苏,草铵膦价格上行有望持续至2Q20。由于中间体供应收紧,草铵膦企业生产负荷对应降低。据卓创资讯,山东亿盛停产超3个月;浙江永农低负荷运行; 利尔化学 近期降低负荷。需求端,国内春耕需求旺季来临,下游采购意愿增强;受疫情预期影响,国外制剂企业及经销商采购较为积极。供需紧张,草铵膦价格从11月中旬底部的10.2万元/吨上涨至当前的13万元/吨。考虑到三才堂、一泰科技刚复产负荷较低,我们认为草铵膦价格上行有望持续至2Q20。

我们维持2020/2021年盈利预测3.9/5.6亿元,当前股价对应20/14倍2020/2021市盈率。我们看好利尔化学优质成长属性,维持“跑赢行业”评级,目标价16.8元,对应23/16倍2020/2021年市盈率,16%上涨空间。

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